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    IPO“后浪”图鉴:10股中仅寒武纪未盈利”.

    2020-05-06 00:00

    “五四”青年节之际,B站的宣传片让“后浪”一词迅速蹿红,成功出圈。北京商报记者注意到,在当下排队IPO的企业中也有10股“后浪”,寒武纪等10家企业成立未满五年便向A股发起冲击,而纵观历年来排队IPO的企业,成立时间较短便冲A股的情况并不多见。经Wind梳理,在上述10股“后浪”中,信息技术行业一枝独秀,有8股属于该行业。盈利能力方面,寒武纪成为了IPO“后浪”中的掉队者,尚未实现盈利。

    10股成立不足五年冲IPO

    A股排队IPO的企业中也不乏“后浪”。经Wind统计,在排队的超400家企业中,博硕科技、寒武纪、微创网络、美畅新材、恒玄科技、白山科技、英力电子、宸展光电、新炬网络、健麾信息10股成立不足五年便罕见地向A股发起了冲击。

    具体来看,寒武纪、微创网络、恒玄科技、新炬网络等8股在成立4-5年之际开始冲击A股市场,例如恒玄科技于2015年6月成立,公司在2020年4月22日便提交了IPO申报稿;新炬网络于2014年11月成立,2019年5月提交了IPO申报稿;博硕科技、美畅新材2股则均成立不足四年就向A股发起了冲击。资料显示,博硕科技、美畅新材分别于2016年8月、2015年7月成立,2股分别在2020年4月22日、2018年11月28日提交了IPO申报稿,成立时间距提交IPO申报稿不足四年。

    以正式提交申报稿时间梳理,在10股“后浪”中,博硕科技、恒玄科技、英力电子、寒武纪4股在2020年提交IPO申报稿;微创网络、白山科技、宸展光电、新炬网络、健麾信息5股在2019年提交IPO申报稿;美畅新材在2018年就提交了IPO申报稿。

    就上述10股的拟上市板来看,寒武纪、微创网络、恒玄科技、白山科技4家企业瞄向了科创板;剩余6家企业欲上传统板,其中博硕科技、美畅新材、英力电子3家企业欲登陆创业板,新炬网络、健麾信息2股则欲登陆上交所主板,宸展光电1股欲登陆深交所中小板。

    在上述4家欲上科创板的企业中,恒玄科技处于“已受理”阶段;寒武纪、微创网络则处于“已问询”阶段,其中微创网络目前已经披露了第二轮问询回复;白山科技则因财报更新处于中止状态。6家欲登陆传统板企业中,博硕科技、英力电子处受理状态;美畅新材、新炬网络、健麾信息、宸展光电4家企业均拿到了证监会的反馈意见,更新披露了招股书。

    8股“后浪”从事信息技术

    近年来随着信息技术的迅猛发展,不少行业内企业快速壮大,在IPO下的10股“后浪”中就有8股属于信息技术行业。

    经Wind统计,以所属Wind一级行业划分来看,博硕科技、英力电子、恒玄科技、寒武纪、微创网络、宸展光电、新炬网络、白山科技8股均属于信息技术行业。向下细分,寒武纪、新炬网络、微创网络、白山科技4股属于信息技术下的软件与服务行业;恒玄科技、博硕科技、英力电子、宸展光电4股属于信息技术下的技术硬件与设备。

    就上述8股的研发投入来看,寒武纪居首。由于部分企业2019年财务数据尚未公布,暂以2018年数据为对比标准,其中寒武纪2018年投入研发费用达2.4亿元,也仅寒武纪1股研发费用超亿元;恒玄科技、白山科技、宸展光电、新炬网络、微创网络、英力电子、博硕科技7股当年研发费用分别为0.87亿元、0.79亿元、0.47亿元、0.42亿元、0.27亿元、0.24亿元、0.2亿元。

    需要指出的是,由于营收重度依赖富士康,博硕科技的IPO之旅备受市场质疑。招股书显示,2017-2019年博硕科技对前五大客户合计销售额占营业收入的比重分别为99.59%、98.23%和92.4%,其中对富士康的销售收入占营业收入的比重分别为75.91%、83.91%和54.17%,均超50%。

    著名经济学家宋清辉在接受北京商报记者采访时表示,发行人来自单一大客户主营业务收入或毛利贡献占比超过50%的,表明发行人对该单一大客户存在重大依赖。投融资专家许小恒亦指出,重大客户依赖并非IPO的实质性障碍,却是一个重要的审核风险,它能直接影响企业的持续盈利能力和独立性,对于大客户依赖型企业,证监会一般会着重关注。

    剩余2股中,健麾信息属于Wind一级行业下的医疗保健行业,美畅新材属于材料行业。向下细分,健麾信息属于医疗保健行业下的医疗保健设备与服务,美畅新材属于材料行业下的金属、非金属与采矿行业。根据招股书,健麾信息是国内知名的医药自动化设备与医药信息化服务提供商,美畅新材主营业务为电镀金刚石线的研发、生产和销售。

    寒武纪与华为渐行渐远

    在上述10股“后浪”中,AI芯片独角兽寒武纪市场关注度最高。经Wind统计,在上述10股中也仅寒武纪一股尚未实现盈利,公司2017-2019年已累计亏损约16亿元。

    根据2018年年报,微创网络、英力电子等9股均处于盈利状态,仅寒武纪一股亏损。以2019年最新财务数据来看,微创网络、白山科技、健麾信息、新炬网络4股尚未对外披露相关数据,美畅新材、恒玄科技、寒武纪等6股已披露了2019年财务数据,其中寒武纪当年亏损11.79亿元,美畅新材盈利能力最强,公司2019年盈利4.08亿元。

    招股书显示,寒武纪主营业务是应用于各类云服务器、边缘计算设备、终端设备中人工智能核心芯片的研发、设计和销售,由于向华为旗舰手机芯片麒麟970、980提供人工智能IP技术,寒武纪开始被市场所熟知。成立的四年间,寒武纪也获得了不少明星股东的加持,2016年8月,上市公司科大讯飞(33.91 +1.89%,诊股)正式对寒武纪进行增资;2018年7月,马云旗下的阿里创投也对寒武纪进行了增资;2019年5月,湖北联想也通过股权受让的方式成为寒武纪的股东。目前科大讯飞、阿里创投、湖北联想分别持有寒武纪1.19%、1.94%、0.8%的股份。

    值得一提的是,在2017年、2018年,华为均为寒武纪的“金主”,稳居公司第一大客户。但随着华为自研IP的投入使用,寒武纪已经开始失去华为这个大客户。招股书显示,2019年寒武纪对华为的销售收入为6365.8万元,华为位列公司第四大客户,较2018年对华为1.14亿元的销售收入出现锐减。

    根据寒武纪披露的财务数据,公司近三年持续亏损。2017-2019年,寒武纪实现营业收入分别约为784.33万元、1.17亿元、4.44亿元;当期对应实现归属净利润分别约为-3.81亿元、-4105万元、-11.79亿元,经计算,近三年寒武纪合计亏损约16亿元。对于公司报告期内净利波动较大的原因,寒武纪表示,主要受到股份支付等非经常性损益项目及研发费用的影响。2017-2019年,寒武纪实现扣非后归属净利润分别约为-2886.07万元、-1.72亿元、-3.77亿元。针对相关问题,北京商报记者致电寒武纪董事会办公室进行采访,但电话未能有人接听。

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